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CPI與PPI剪刀差繼續擴大 說明了什么?股市、債市投資有何需警惕?

作者:東東笑話網2022-02-08 08:01類型:互聯網動態 已有188人圍觀 點擊提交給百度收錄

(原標題:CPI與PPI剪刀差繼續擴大 說明了什么?股市、債市投資有何需警惕?)

券商人士認為,PPI和CPI剪刀差或將收斂,消費制造業和高技術制造業的盈利狀況有望得到支撐。對于股市,建議短期規避成本轉嫁能力弱的傳統制造業板塊,中期警惕“類滯脹”情景。對于債市,警惕財政適度發力+貨幣收斂不收緊。

入夏后,你的生活會如何?生產供給提高,豬肉、蔬菜水果“降價了”;汽油、煤炭價格上升,開車開空調“漲價了”。

6月9日,滬指和創業板指低開后震蕩磨盤,采掘、化工等板塊漲幅居前。從消息面來看,根據9日國家統計局發布數據,5月CPI(全國居民消費價格指數)同比上漲1.3%,環比下降0.2%;5月PPI(工業生產者出廠價格指數)同比上漲9%,環比上漲1.6%。

業內人士分析稱,PPI和CPI剪刀差或將收斂,消費制造業和高技術制造業的盈利狀況有望得到支撐。股市短期規避成本轉嫁能力弱的傳統制造業板塊,中期警惕“類滯脹”情景。對于債市,警惕財政適度發力+貨幣收斂不收緊。

5月剪刀差繼續擴大

5月份,CPI同比上漲1.3%。其中,城市上漲1.4%,農村上漲1.1%;食品價格上漲0.3%,非食品價格上漲1.6%;消費品價格上漲1.6%,服務價格上漲0.9%。

CPI環比下降0.2%。其中,城市下降0.1%,農村下降0.3%;食品價格下降1.7%,非食品價格上漲0.2%;消費品價格下降0.4%,服務價格上漲0.2%。

5月PPI同比上漲9%,環比上漲1.6%。工業生產者購進價格同比上漲12.5%,環比上漲1.9%。年初以來形成的CPI和PPI的“剪刀差”進一步擴大。

對此,國家統計局城市司高級統計師董莉娟解讀稱,5月國際原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品價格大幅上漲,國內需求穩定恢復,我國工業品價格繼續上漲。

“中國5月CPI同比上漲1.3%,整體可控。”增量研究院院長、如是資本董事總經理張奧平告訴《國際金融報》記者,中國5月CPI同比上漲1.3%,相比2%至5%的溫和通脹還有一定的空間,所以整體來看我國的消費物價還是可控的。其中,豬肉價格因為去年基數太高,近四個月開始大幅回調,5月同比下降23.8%,成為整體CPI的主要拖累項。

對于支撐CPI上漲主要來自于非食項,張奧平進一步向記者分析,一方面雖然居民消費復蘇較慢,但因為有五一長假的存在,使得交通、住宿等服務業的CPI有所回升;另一方面,因為大宗商品的上漲,生產價格指數PPI的上漲開始逐漸向消費價格指數傳導。但消費復蘇較慢,PPI向CPI的傳導也會緩慢,不用擔心CPI會過快上漲。

張奧平進一步解析,我國5月PPI同比增長9%,創13年新高。這主要還是因為上游原材料大幅上漲,導致上游工業PPI上漲。“但因為我國消費復蘇較慢,下游產品銷售價格漲價空間有限,所以中下游會減少甚至停止接單以及原材料采購,這將導致上游原材逐漸回落,最終影響整體PPI之后會逐漸回落到合理水平”。

股市、債市怎么走

6月9日,滬指和創業板指低開后震蕩磨盤,分別微漲微跌,兩市個股漲跌互現。板塊方面,采掘、鋼鐵、化工板塊領漲,分別是3.36%、1.55%、1.31%;休閑服務、商業貿易板塊則領跌,跌幅約為1%。

從更長跨度來看,年內鋼鐵、采掘、化工、有色金屬板塊領漲,累計漲幅分別約為24%、21%、18%、14%,不過鋼鐵板塊在5月明顯出現回調;而家用電器、農林牧漁板塊年內呈現震蕩下行態勢,累計跌幅靠前。

華泰證券在研報中預計,CPI年內高點在四季度,核心CPI逐月攀升至接近2%;PPI年中見高點,三季度或維持高位,四季度壓力漸緩。“對于股市,短期規避成本轉嫁能力弱的傳統制造業板塊,中期警惕‘類滯脹’情景;對于債市,警惕財政適度發力+貨幣收斂不收緊”。

中信證券分析認為,當前PPI和CPI的剪刀差創有記錄以來新高,后續PPI向上空間有限,CPI將維持溫和復蘇態勢,預計二者之差有望收斂,在這一過程中,消費制造業和高技術制造業的盈利狀況有望得到支撐。

“PPI通脹對債市的沖擊主要停留在情緒層面,并不對債市構成實質性利空。經過3-5月份利率持續下行后,市場對資金面的中性預期已經得到修正,短期內債券收益率進一步下行缺乏動力。”興業證券指出,中期而言,考慮到地產調控趨嚴+信用收縮,內需開始轉弱,外需對中國出口的拉動可能進入中后期,通脹更多表現為資產價格泡沫的形式,利率下行的趨勢可能尚未結束。

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